9日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議分析研究了2025年經(jīng)濟(jì)工作，并提到明年要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。

上一次使用“適度寬松”來(lái)描述貨幣政策，還是在10多年前。從2011年開(kāi)始，貨幣政策一直使用“穩(wěn)健”。什么是“適度寬松”的貨幣政策？貨幣政策從“穩(wěn)健”重回“適度寬松”意味著什么？

什么是“適度寬松”的貨幣政策？

首先要知道，貨幣政策基調(diào)是央行為了實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而采取的貨幣政策的總體方向和策略。通常是用一系列政策工具，比如利率政策、匯率政策還有公開(kāi)市場(chǎng)操作等來(lái)控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而作用于整體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的目標(biāo)。

歷史上看，我國(guó)的貨幣政策基調(diào)有從緊、適度從緊、穩(wěn)健、支持性、適度寬松等，在定好大方向后，有時(shí)還會(huì)有中性、靈活適度、精準(zhǔn)有力等關(guān)鍵詞來(lái)細(xì)化政策實(shí)施的力度和目標(biāo)。比如在這一次調(diào)整之前，大家經(jīng)常聽(tīng)到：穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，這就是之前一段時(shí)期內(nèi)，我們國(guó)家的貨幣政策基調(diào)。

不難看出，從措辭來(lái)看，“適度寬松”的政策基調(diào)要比“穩(wěn)健”更積極，而且也是到目前為止最為積極的定調(diào)。

從“穩(wěn)健”重回“適度寬松”

意味著什么？

歷史上，2009年和2010年實(shí)施過(guò)適度寬松的貨幣政策。當(dāng)時(shí)國(guó)際金融危機(jī)蔓延擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)遭遇衰退。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨緩，外部形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，需要貨幣政策持續(xù)發(fā)力，暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)血脈。所以，“適度寬松”的貨幣政策顯然是發(fā)出了清晰、積極的信號(hào)，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)提供支撐，體現(xiàn)出我們推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的決心。

梳理今年以來(lái)的貨幣政策會(huì)發(fā)現(xiàn)，貨幣政策的調(diào)整是循序漸進(jìn)的，今年央行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率共1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬(wàn)億元。特別是9月以來(lái)，央行推出一系列增量金融政策，加大調(diào)節(jié)力度，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

在這個(gè)基礎(chǔ)上，再明確提出明年要實(shí)施“適度寬松”的貨幣政策，這為實(shí)施更大力度的降準(zhǔn)、降息創(chuàng)造了適宜的政策環(huán)境。所以，一系列走在預(yù)期前面，操作力度更大，更有針對(duì)性的貨幣政策工具值得期待，將有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，激發(fā)市場(chǎng)需求和活力。

“更加積極”“適度寬松”

一同提及有何用意？

除了貨幣政策“適度寬松”，會(huì)議也指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。 相較于往年，突出“更加”，也顯示積極財(cái)政的力度將在目前基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升。

“更加積極”“適度寬松”一同提及有何用意？要知道，財(cái)政更積極通常意味著財(cái)政支出更積極，政府大力建橋修路，支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)、改善民生。在政府財(cái)政收入基本穩(wěn)定的前提下，財(cái)政更積極的本質(zhì)，其實(shí)就是增加財(cái)政赤字率，多發(fā)國(guó)債，擴(kuò)大財(cái)政開(kāi)支力度。

向誰(shuí)借？可以向銀行借，但銀行的錢(qián)也不會(huì)憑空多出來(lái)。而寬松的貨幣政策可以增加市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，降低銀行的資金成本，讓銀行有更多的資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。所以，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策是一套“組合拳”。

我們也期待一系列更有力度的宏觀政策為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動(dòng)力。

責(zé)編：肖秀芬

一審：歐陽(yáng)伶亞

二審：彭彭

三審：趙雨杉

來(lái)源：中央廣播電視總臺(tái)中國(guó)之聲