4月23日，滬指盤(pán)中震蕩下探，創(chuàng)業(yè)板指小幅上揚(yáng)；兩市成交額縮至8000億元以?xún)?nèi)，北向資金大幅流出。

截至收盤(pán)，滬指跌0.74%報(bào)3021.98點(diǎn)，深證成指跌0.61%報(bào)9183.14點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.15%報(bào)1753.16點(diǎn)，北證50指數(shù)漲1.25%；兩市合計(jì)成交7754億元，北向資金凈賣(mài)出29.97億元。

盤(pán)面上看，煤炭、有色、鋼鐵、電力等板塊走低，旅游、金融、工程機(jī)械等板塊疲弱；建筑、醫(yī)藥、傳媒、釀酒、汽車(chē)等板塊上揚(yáng)，人形機(jī)器人、新型城鎮(zhèn)、短劇游戲概念等活躍。

國(guó)金證券指出，站在當(dāng)下，隨著今年2月“寬貨幣”落地，意味著“政策底”已現(xiàn)。考慮到目前：一是基本面進(jìn)一步走弱，甚至逐步逼近三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)暴露的閾值；二是市場(chǎng)流動(dòng)性或再次趨于收緊，即M1下降+短融上升；三是“新國(guó)九條”致力于資本市場(chǎng)供給側(cè)改革，有利于中長(zhǎng)期拔估值，但短期影響或有限。顯然，內(nèi)、外需不足的問(wèn)題仍在持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致產(chǎn)能需求、生產(chǎn)意愿及產(chǎn)出價(jià)格均趨于向下，難以滿(mǎn)足企業(yè)、居民“花錢(qián)意愿”回升的“市場(chǎng)底”要求，更不可能觸及經(jīng)濟(jì)“被動(dòng)去庫(kù)”，價(jià)格企穩(wěn)回升的“盈利底”?？紤]到“政策底”向“市場(chǎng)底”較為穩(wěn)定的6個(gè)月傳導(dǎo)周期，意味著最快約今年7月中下旬有望見(jiàn)到“市場(chǎng)底”。

該機(jī)構(gòu)建議配置由“成長(zhǎng)進(jìn)攻”逐步轉(zhuǎn)向“價(jià)值防御”：對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)敏感度較低、受益于全球流動(dòng)性剩余大宗品，包括：黃金、白銀、銅、鋁等，尤其黃金可能比市場(chǎng)預(yù)期走得更高更遠(yuǎn)；同時(shí)，靜待美國(guó)降息，醫(yī)藥（中藥、醫(yī)藥商業(yè)、創(chuàng)新藥）將繼續(xù)受益。二是具備“困境反轉(zhuǎn)”邏輯，供給出清、需求穩(wěn)定甚至回升的行業(yè)：通信、農(nóng)林牧漁、環(huán)保、中藥、旅游及景區(qū)、飲料乳品、黑色家電和面板，尤其是豬周期、面板等，具備漲價(jià)邏輯，以及通信疊加了高股息邏輯；三是對(duì)于價(jià)格敏感度較低的高股息行業(yè)：國(guó)有銀行、公用事業(yè)（核電）、通信、建筑裝飾和交通運(yùn)輸?shù)取?/span> （吳永芳）

責(zé)編：楊柳彬

一審：楊柳彬

二審：張馬良

三審：熊佳斌

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)