2023年首個交易日，滬指低開高走，盤中強(qiáng)勢拉升漲近1%收復(fù)3100點(diǎn)；深成指、創(chuàng)業(yè)板指亦走高，科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，漲超2%；兩市成交額有所放大，全日成交近8000億元，北向資金小幅凈流出。

截至收盤，滬指漲0.88%報(bào)3116.51點(diǎn)，深成指漲0.92%報(bào)11117.13點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指微漲0.41%報(bào)2356.42點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.08%;兩市合計(jì)成交7888億元，北向資金凈賣出6.45億元。

盤面上看，軟件、軍工、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等板塊強(qiáng)勢拉升，有色、電力、化工、汽車等板塊均上揚(yáng)；數(shù)據(jù)確權(quán)、智慧政務(wù)、信創(chuàng)、大數(shù)據(jù)等題材表現(xiàn)亮眼；旅游、酒店餐飲板塊大幅回落，釀酒、食品飲料等板塊走低。

國金證券指出，盡管2022年12月以來全球市場在緊縮預(yù)期變化之下波動有所加大，但隨著美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行和通脹回落，緊縮緩和大勢所趨，這將持續(xù)成為市場交易主線。A股做多窗口或延續(xù)至2023年3-4月，一方面全國兩會召開引領(lǐng)政策預(yù)期達(dá)到高潮，另一方面美聯(lián)儲最后一次加息或發(fā)生在3月下旬或五月初的議息會議。如果把2022年4月底當(dāng)作中期的市場底部，10月底市場二次探底結(jié)束。參照2018年底和2020年3月市場中期底部后的行情演繹，中期底部后市場都會經(jīng)歷一輪明顯的反轉(zhuǎn)行情。

11月市場反彈以來，盡管行業(yè)輪動較快，但市場風(fēng)格以上證50和滬深300為代表的大盤股相對占優(yōu)。11月以來市場交易主線基本圍繞二階拐點(diǎn)展開，也就是防疫政策拐點(diǎn)、地產(chǎn)政策拐點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期拐點(diǎn)。盡管上述三條交易主線對應(yīng)的行業(yè)差異較大，比如疫情相關(guān)的消費(fèi)，地產(chǎn)相關(guān)的金融地產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)相關(guān)的基建等。但從大小風(fēng)格來看，這些行業(yè)基本都屬于上證50或滬深300為代表的大盤股風(fēng)格。目前二階拐點(diǎn)交易逐步過渡至一階拐點(diǎn)，市場風(fēng)格“從大到小”概率不低，淡化總量因素，重視產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢帶來的機(jī)會。后續(xù)驅(qū)動大小風(fēng)格切換的潛在因素可能來自，二階拐點(diǎn)后一階拐點(diǎn)落空，比如疫后消費(fèi)K型恢復(fù)、地產(chǎn)銷量難以明顯改善、旺季開工不及預(yù)期。另外，大制造和大科技產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)出臺催生科技成長行情。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，春節(jié)前后消費(fèi)恢復(fù)情況或成為市場風(fēng)格拐點(diǎn)的第一觀察點(diǎn)，消費(fèi)恢復(fù)強(qiáng)度和結(jié)構(gòu)決定了經(jīng)濟(jì)的彈性。但整體而言，政策預(yù)期交易逐步過渡至基本面交易階段，單純估值修復(fù)主線逐步過渡至估值和業(yè)績雙支撐的主線。重點(diǎn)布局產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢共振的行業(yè)。（作者：吳永芳）

責(zé)編：楊柳彬

來源：證券時報(bào)網(wǎng)