12月16日A股低開后弱勢整理，上證指數(shù)收跌0.02%報3167.86點(diǎn);深證成指收跌0.56%報11295.03點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指收跌1.06%報2373.72點(diǎn);盤面上，芯片、汽車零部件、光伏、鈉離子電池等跌幅居前;地產(chǎn)、建材、金融走強(qiáng)。量能方面，市場合計成交額7619.6億元，北向資金實際凈買入43.62億元。

來源：Wind

本周市場出現(xiàn)此番調(diào)整，一方面公共衛(wèi)生防控的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的到來驗證了短期基本面的沖擊;另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會議仍未召開，使市場對明年的基本面缺乏一致性預(yù)期。因而市場短期仍在等待，伴隨市場縮量過程的逐步完成，未來市場的轉(zhuǎn)機(jī)也將到來。

12月16日地產(chǎn)鏈相關(guān)板塊再度逆市上漲，建材ETF(159745)漲1.87%，共贏ETF(517090) 漲1.31%(主要受房企拉動)，金融ETF(510230)漲0.95%。

來源：Wind

近期利好消息不斷。在12月14日，有關(guān)部門印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》就房地產(chǎn)板塊遠(yuǎn)景目標(biāo)重申“房住不炒”定位，維持“支持居民合理自住需求，遏制投資投機(jī)性需求”表述，明確提出擴(kuò)大保障性租賃住房供給及逐步使租購住房在享受公共服務(wù)上具有同等權(quán)利;加強(qiáng)房地產(chǎn)市場預(yù)期引導(dǎo)，探索新的發(fā)展模式，加速構(gòu)建多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房供應(yīng)與保障體系，與此前政策具有延續(xù)性及一致性。

圖：11月以來地產(chǎn)融資政策回顧

數(shù)據(jù)來源：國泰基金整理

11月地產(chǎn)融資端利好政策密集出臺，但由于11月受公共衛(wèi)生防控多點(diǎn)散發(fā)的影響等，實際效果仍需觀察。數(shù)據(jù)上來看，銷售數(shù)據(jù)上2022年1-11月全國商品房銷售金額/面積/均價分別同比-26.6%/-23.3%/-4.3%，11月單月同比分別-32.2%/-33.3%/+1.6%，反映出需求邊際下行壓力短期加大;供給側(cè)來看，1-11月新開工面積同比-38.9%，11月單月同比-50.8%，降幅環(huán)比明顯擴(kuò)大，延續(xù)了去庫存趨勢;1-11月土地購置面積/成交價款分別同比-53.8%/-47.7%，11月單月同比分別為-58.5%/-50.8%，降幅環(huán)比有所擴(kuò)大，反映出供給收縮幅度也有加大?？⒐ざ?，1-11月竣工面積同比-19.0%，11月單月同比-20.2%，單月降幅環(huán)比有所擴(kuò)大，投資數(shù)據(jù)來看，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比-9.8%，11月單月同比-19.9%，降幅環(huán)比有所擴(kuò)大。

11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)的低迷或許受公共衛(wèi)生事件多點(diǎn)散發(fā)的影響，但更多地反映了行業(yè)景氣度依舊不高，可見融資端利好政策的落地仍需等待，其中銷售數(shù)據(jù)的回暖是關(guān)鍵，而需求端的預(yù)期扭轉(zhuǎn)顯得較為重要。本次相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)言及《綱要》均提到了對于預(yù)期的引導(dǎo)，可繼續(xù)關(guān)注后續(xù)需求端政策進(jìn)一步加碼和引導(dǎo)居民信心恢復(fù)的信號。但由于地產(chǎn)仍是國民經(jīng)濟(jì)中重要組成部分，后市有望迎來政策端的進(jìn)一步利好，依然可繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)鏈相關(guān)，包括中游的建材板塊、下游的家電板塊、融資端的金融板塊。

建材方面，雖然數(shù)據(jù)上來看，受公共衛(wèi)生防控與降溫雙重影響，11月水泥產(chǎn)量、平板玻璃產(chǎn)量相對低迷，但目前多條玻璃線加速冷修，或有助于之后產(chǎn)能的實質(zhì)性出清;且玻璃是強(qiáng)竣工品種，前期的開工竣工剪刀差或能在“保交樓”帶動下得到回補(bǔ)，玻璃需求或能得到支撐。

長期看，“碳中和”帶來供給端出清加速有望為建材板塊提供長期支撐。目前感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注建材ETF(159745) ，但地產(chǎn)需求端的恢復(fù)情況需要進(jìn)一步觀察地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)改善情況、企業(yè)銷售發(fā)貨情況及消費(fèi)建材主要原材料價格回落情況。不及預(yù)期帶來的調(diào)整風(fēng)險。

同時，地產(chǎn)融資端相關(guān)還可關(guān)注大金融板塊。此前政策端提到的“保交樓轉(zhuǎn)向借款或?qū)⑻崴佟庇型麨殂y行打開業(yè)務(wù)量，而“把工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)ｍ椩儋J款發(fā)放和財政貼息撥付，督促加快設(shè)備購置和改造”，發(fā)放利率較低的設(shè)備類再貸款發(fā)放，有利于銀行成本壓降?！敖禍?zhǔn)”帶來寬松流動性下，可關(guān)注當(dāng)前估值較低的金融ETF(510230) ;此外第三支柱個人養(yǎng)老金投融資等政策的持續(xù)推出，有望加速A股資金來源的加速機(jī)構(gòu)化、長期化，長期有望提升權(quán)益市場整體穩(wěn)定性，對證券行業(yè)構(gòu)成利好，同時有利于保險、銀行的資產(chǎn)端投資受益。也可關(guān)注證券ETF(512880) 。

港股12月16日也漲勢較好，港股通50ETF(159712)、港股科技ETF(513020) 雙雙漲超0.5%。

來源：Wind

海外流動性方面，美國CPI呈快速回落趨勢，11月CPI同比+7.1%，延續(xù)10月以來CPI超預(yù)期回落的趨勢。貨幣政策方面，12月FOMC會議，以一致同意的投票結(jié)果上調(diào)基準(zhǔn)利率50bp至4.25-4.5%，符合市場預(yù)期。雖然點(diǎn)陣圖顯示23年末利率中樞達(dá)到5.125%，上調(diào)了利率中樞，但短期內(nèi)加息步伐放緩較為確定，海外流動性的相對放寬、美元見頂、中美利差倒掛有望收窄等均有利于港股的估值回暖。

11月份以來，隨著房地產(chǎn)融資利好政策、公共衛(wèi)生防控優(yōu)化政策的密集出臺，港股醫(yī)藥、消費(fèi)及地產(chǎn)板塊估值均開始探底回升。2023年政策端強(qiáng)調(diào)擴(kuò)內(nèi)需與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地產(chǎn)雖未見開工數(shù)據(jù)回暖，但政策端的支持仍有利于地產(chǎn)板塊的估值回復(fù)。消費(fèi)方面，公共衛(wèi)生防控高峰之后有望迎來線下消費(fèi)場景的全面恢復(fù)，低基數(shù)疊加需求側(cè)拉動，消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇空間可期。且8月以來，CPI-PPI 的剪刀差轉(zhuǎn)負(fù)為正，未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大，為消費(fèi)行業(yè)利潤空間恢復(fù)提供積極支撐。

展望后市，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期回暖后市場估值有望較經(jīng)濟(jì)基本面先行修復(fù)，或存在左側(cè)布局的機(jī)會，感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注港股的投資價值，關(guān)注港股通50ETF(159712)、港股科技ETF(513020) 。但需警惕復(fù)蘇不及預(yù)期等帶來的調(diào)整波動風(fēng)險。

創(chuàng)新藥滬港深ETF(517110) 盤中漲幅一度接近2%，最終收漲1.04%。相較于一個月前的高彈性上漲而言，近日創(chuàng)新藥滬港深等港股通標(biāo)的進(jìn)入了小幅盤整階段。

來源：Wind

伴隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革、優(yōu)化審評審批鼓勵創(chuàng)新、藥品上市許可人制度、兩票制、醫(yī)保支付等政策快速推進(jìn)，中國創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

國內(nèi)產(chǎn)品高端創(chuàng)新、也面臨著非常嚴(yán)峻的“卡脖子”問題，2022年以來，醫(yī)保支持創(chuàng)新藥相關(guān)政策頻發(fā)，重點(diǎn)內(nèi)容包括醫(yī)保定點(diǎn)擴(kuò)容、加強(qiáng)醫(yī)藥服務(wù)價格管理、擴(kuò)大醫(yī)保準(zhǔn)入、推進(jìn)醫(yī)保支付方式改革等政策表明政策對于創(chuàng)新藥發(fā)展支持的決心。

當(dāng)前創(chuàng)新藥滬港深ETF的標(biāo)的指數(shù)中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)估值已經(jīng)達(dá)到自上市以來13.53%分位的歷史低位，配置性價比顯著。結(jié)合PCAOB官方發(fā)布的中概審計監(jiān)管合作的積極推進(jìn)，有助于恢復(fù)市場對于港股的信心，建議對于創(chuàng)新藥板塊感興趣的投資者可以在低位定投的方式布局創(chuàng)新藥滬港深ETF(517110) ，把握創(chuàng)新藥板塊的復(fù)蘇機(jī)會。

責(zé)編：張云龍

來源：界面新聞