萬(wàn)眾矚目的做市商機(jī)制今天在科創(chuàng)板正式啟動(dòng)。

這是境內(nèi)主要股票市場(chǎng)首次引入做市商。這一略顯神秘和專業(yè)的名詞，今后會(huì)如何影響科創(chuàng)板甚至整個(gè)A股，是很多投資者關(guān)心的問題。

為什么需要做市

做市商，英文稱為Market Maker。顧名思義，這些人創(chuàng)造了一個(gè)“市場(chǎng)”出來(lái)。

要理解這個(gè)“市場(chǎng)”，首先要明白股票的交易制度。目前，A股主要股票市場(chǎng)使用的是競(jìng)價(jià)交易制度。也就是說(shuō)，大家把買賣股票的信息通過(guò)券商匯集到交易所，由交易所按照時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先的原則，來(lái)撮合這些交易。

那么，如果有人某時(shí)某刻想要賣一只股票，但恰好這一時(shí)間沒人想買，就會(huì)很長(zhǎng)時(shí)間無(wú)法成交。這個(gè)時(shí)候，就需要做市商來(lái)創(chuàng)造一個(gè)交易了。

每個(gè)交易日，做市商會(huì)按照市場(chǎng)供需不斷地雙向報(bào)價(jià)，既報(bào)買入股票的價(jià)格，也報(bào)賣出股票的價(jià)格。股票軟件上那些買賣報(bào)價(jià)不斷跳動(dòng)的數(shù)字背后，就有著做市商的身影。只要有投資者匹配報(bào)價(jià)，他們就可以隨時(shí)買賣。

比如，有人要賣股票，即便無(wú)人問津，做市商也可以先買，找時(shí)機(jī)再賣給另一個(gè)想要這只股票的人。有人要買股票，即便沒人在賣，做市商也會(huì)立即從自己預(yù)先準(zhǔn)備的股票庫(kù)存中，拿出一部分出售，這些股票可能是自己買的，也有些是借的。總之這么一來(lái)一去，一個(gè)交易活躍的市場(chǎng)就形成了，所以叫“做市”。也有人開玩笑，稱做市商是市場(chǎng)的“氣氛組”。

可能有人要問，買賣股票分分鐘就成交了啊，怎么可能賣不了買不到。實(shí)際上，那是A股主板帶給投資者的體驗(yàn)。主板交易活躍，成交量大，所以一般買賣都很迅速。但在一些小型板塊上，比如過(guò)去的新三板，這種股票無(wú)人問津的情況的確存在。而科創(chuàng)板由于有一定投資門檻，部分股票的活躍程度的確和主板有一些差距。

所以，引入做市商機(jī)制的目的很好理解，那就是讓科創(chuàng)板市場(chǎng)的股票買賣更加活躍。有了流動(dòng)性，才能更好發(fā)揮科創(chuàng)板市場(chǎng)對(duì)于“硬科技”企業(yè)的定價(jià)功能。

當(dāng)然，做市商為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，自身也要有動(dòng)力。除了通過(guò)買賣股票價(jià)差來(lái)獲利外，交易所一般也會(huì)為做市商提供一些諸如交易手續(xù)費(fèi)減免、流動(dòng)性補(bǔ)貼之類的激勵(lì)措施，鼓勵(lì)更多做市商參與其中。

“試驗(yàn)田”作用

目前，共有14家券商獲得科創(chuàng)板做市商資格，包括中信證券、國(guó)泰君安、招商證券、申萬(wàn)宏源證券、華泰證券、中信建投證券等知名券商。

能參與首批試點(diǎn)的券商，必須滿足最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)（含）以上兩大條件。

這優(yōu)中選優(yōu)的14家券商，將首先參與今天開始的做市交易。此前，他們一共發(fā)布了50個(gè)做市交易股票公告，涉及42只科創(chuàng)板股票，其中包括中微公司、中芯國(guó)際、中國(guó)通號(hào)、中控技術(shù)、西部超導(dǎo)等硬科技龍頭。42只科創(chuàng)板股票中有22只為科創(chuàng)50指數(shù)的成分股，市值權(quán)重占比達(dá)到67%。

為了確保首日的平穩(wěn)運(yùn)行，上交所已經(jīng)組織14家做市商開展了科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)通關(guān)測(cè)試。為準(zhǔn)備做市交易的股票，一些做市商也開始在二級(jí)市場(chǎng)買入股票建倉(cāng)?？苿?chuàng)板這一中國(guó)資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”，再次開足馬力先行先試。

參與首批做市的國(guó)泰君安證券衍生品投資部副總經(jīng)理姜玉燕表示，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)注冊(cè)制不斷完善，科創(chuàng)板股票的上市數(shù)量也日趨增多，由此使得部分科創(chuàng)板股票的流動(dòng)性較上市初期出現(xiàn)了下降。流動(dòng)性的缺失，不僅容易造成市場(chǎng)短期內(nèi)的非理性暴漲暴跌，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)參與者造成較大的影響。目前上交所適時(shí)推出科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，能夠有效的提高做市標(biāo)的的流動(dòng)性指標(biāo)，降低證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，提高了穩(wěn)定性，使得長(zhǎng)期資金能夠更好的配置科創(chuàng)板股票，增加相關(guān)標(biāo)的股票的交投活躍度。

責(zé)編：萬(wàn)枝典

來(lái)源：上觀新聞